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铜供应缩减有限美元指数长时间压抑

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来源: 作者: 2019-04-05 23:56:54

上周受消息面影响,铜价波动较大,金属市场整体价格区间上移。沪铜主力合约1601探底反弹,强势拉升,构成U形反转趋势,但随后在对供给端改革的预期和传闻澄清后有所回落。展望2016年,铜市供需情况仍不容乐观。从世界金属统计局数据来看,今年上半年全球精铜供需多余15.1万吨,而去年同期供需短缺24.5万吨,预计明年全球精铜供需将过剩30万40万吨。

供应缩减有限

现货需求延续疲软,升贴水长时间处于平水附近。终端需求更是毫无起色,国家电并未大幅增加铜电缆采购,空调库存有将近一年的消费量,房地产销售虽有起色,但是并未明显传导至开工端,对铜需求拉动作用也极其有限。整体来看,大部分铜消费行业仍处于低谷,短期内铜需求仍难有起色。

国际上,虽然今年嘉能可、codelco、freeport等矿企均宣布了减产计划,但是2015年下半年投产的墨西哥Buenavista铜矿、GrasbergDMLZ项目以及2016年年初将投产的Lasbambas等大型铜矿项目还是会继续启动,未来新增铜精矿投放压力依然十分巨大。因此,笔者认为,全球铜矿突发事件对铜产量影响不大。而就国内而言,数据显示,10月精炼铜产量为69.3万吨,同比增长0.6%,环比增长1.9%。冶炼厂产量增长趋势将在4季度得以延续,铜市供应缩减也非常有限。

美元指数长时间压抑

虽然目前美联储没有就12月加息做出最后决定,但是从会议纪要来看,美联储第一大阵营认为,基于当前的经济状况和他们对未来经济活动、劳动力市场、通胀的展望,加息的先决条件在12月会议时能获得满足。而一些委员认为加息的前提条件已满足,另外一些则认为从已有信息看,加息的条件12月仍难满足。鉴于这样的预期,美元指数已升至99.85点,并且破百也指日可待。

而在市场等待供应面减产的背景下,美元走强只会导致铜生产成本下落,限制了铜减产的力度。

综合来看,虽然国家采取了一系列宏观调控的措施,但是政策调控效果存在一定的滞后性,难改铜市产能多余的趋势。而且未来铜市消费量如果上涨,产量也会立即释放出来,再对价格构成压力。笔者认为,铜价真正转势需要需求增长带动供应格局的变化,这样价格才有真正延续上涨的动力。

预计未来铜价振荡下行的趋势没有改变,但12月后,铜价反弹的几率在增加。沪铜保持长空短多格局,踏准交易节奏将是投资者后期操作的重点。

(:中冶有色技术)

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