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金融危机后白银的投资需求增长迅速

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来源: 作者: 2019-04-06 00:01:23

对白银等贵金属而言,2013年上半年注定是载入史册的半年。在欧债危机暂缓以及各国央行大规模动用宽松货币政策的背景下,贵金属却出现了近年来罕见的大跌,其中白银上半年的跌幅接近40%,更有单日高达13.92%的狂跌。结合当前的市场状态来看,白银下半年或将继续下探访底,但再现上半年近40%的跌幅的可能性不大。

成也QE,败也QE

自从2011年4月创下历史新高49.5美元/盎司后,银价便难有持续性的上涨趋势。近几年仅有的几个月上涨与美联储推出QE的时间相吻合,因此,美联储QE政策成为近几年推动白银价格上涨的关键性因素。但是,从2012年10月起,银价开始见顶回落,此时距离美联储推出QE3还不到3个月时间,QE已经无力推动银价上涨。由于耽忧过度的货币宽松带来的通胀高企等负面作用,美联储推出QE的同时也制定了退出QE的标准和程序。今年6月的美联储议息会议上,伯南克明确表示,如果美国经济增长、通胀与就业等指标到达既定目标,那末美联储极可能在今年稍晚些时候缩减QE规模,并于2014年年中结束QE。这传递出一个十分明显的信号,那就是QE退出只是时间问题,正是基于这样的预期,笔者继续看空银价。根据伯南克近期的讲话,美联储极可能在今年放缓资产购买,下半年9月和12月FOMC会议将成为美联储缩减QE的重要时间点,而6—8月的美国非农就业报告与通胀数据将决定美联储是不是在9月就开始缩减QE,这些都是下半年投资者需要重点关注的风险事件与关键数据。

投资魅力锐减

同黄金一样,白银同为对冲货币贬值的投资品种。从世界白银协会公布的数据来看,金融危机后白银的投资需求增长迅速,这也成为白银延续牛市的本源之一。在各国竞相宽松的背景下,白银却如此狂跌,这主要是白银投资魅力锐减的缘由。银价大跌之前,也正是欧美堕入债务危机的时候,以黄金白银为代表的资产具有低风险与高收益的特性,因此在资金的炒作下价格持续上涨。而随着今年以来欧债危机逐步企稳,美国经济的逐渐复苏,再加上日本“安倍经济学”带来的巨大套利机会,上述国家的股市、债市相对黄金白银而言更具有吸引性,因此资金相继撤离黄金白银市场,而进入上述国家的股市、债市,这导致上半年金银的大跌与美日等国的股市大涨。从市场历史的投机情绪来看,每个品种由投资需求走向投机需求需要经历积累、上涨、爆发这样的三个阶段,而正式走熊常常是第一阶段迅速回落,并且是迅速将“爆发”阶段的涨幅给抹掉,然后第二、第三阶段继续绵绵下跌。白银同样如此,因此目前言底还为之尚早。

从目前的形势来看,银价正在经历后QE时期,由于美国经济渐入佳境,欧洲经济亦开始逐渐企稳,日元、日经指数依然有套息机会,白银等贵金属的“避险需求”与“价值洼地”已基本不复存在,因此,未来趋势仍旧看空。与黄金相比,白银的工业属性较强,未来随着各国工业需求的复苏,对白银的工业需求将大于黄金。操作上,建议23美元/盎司上方所建的空单继续保存,继续逢高沽空,空仓者结合市场消息面适时入场,白银中期下跌目标位18美元/盎司,长期下跌目标位15美元/盎司。

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